Финансовый рынок: перезагрузка

Перерождение бизнеса на биржевом лоне

Расставляем акценты в развитии фондового рынка страны.
Развитие фондового рынка и привлечение через него финансирования возможно не только за счет иностранных инвесторов, которых еще нужно убедить вкладывать в казахстанский бизнес, но и благодаря местным инвестициям. Так звучит один из месседжей, который читается между строк новой стратегии развития Казахстанской фондовой биржи (KASE). Собственно, о планах развития отечественного фондового рынка мы и побеседовали с председателем KASE Алиной Алдамберген.
Алина Алдамберген
С февраля 2016 года по настоящее время председатель правления KASE. Ранее занимала должности заместителя председателя правления АО «Национальный управляющий холдинг «Байтерек», генерального директора ТОО «Самрук-Казына Финанс», заместителя председателя Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций, заместителя председателя Агентства Республики Казахстан по регулированию деятельности регионального финансового центра города Алматы (АРД РФЦА), а также руководящие посты в АО «ДАБ «ABN AMRO Банк Казахстан» и других банках второго уровня. В разные годы Алина Алдамберген входила в состав Совета директоров KASE, в том числе являлась ее независимым директором.
Е.К. В конце августа была утверждена Стратегия развития KASE на 2016-2018 годы. Документ включает в себя много аспектов. Давайте расставим акценты.
Биржа, являясь одним из ключевых элементов инфраструктуры финансового рынка Казахстана, стремится отвечать современным потребностям участников национального рынка капитала, способствовать устойчивому развитию финансовой системы, в том числе принимая активное участие в реализации стратегических задач государства в этом направлении. KASE становится привлекательной торговой площадкой для отечественных и иностранных инвесторов и эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг, постоянно расширяющей спектр предлагаемых услуг и обеспечивающей их соответствие международным стандартам. В целях реализации названных стратегических направлений своего развития, мы обозначили для себя три основных ориентира.

В первую очередь, речь идет о развитии биржевого рынка путем привлечения новых эмитентов на фондовый рынок, расширения инвесторской базы, развития валютного рынка и клиринговой деятельности. Во многом это связано с введением нового функционала торговых систем.

Во-вторых, мы нацелены на повышение своей клиентоориентированности, в связи с чем, делаем большой акцент на работе с участниками рынка и членами KASE, развитии корпоративного Интернет-сайта, улучшении имиджа биржи, повышении информированности о своей деятельности и качества услуг.

Например, нами ежеквартально проводятся встречи с членами биржи, которые дают свои комментарии по функционированию нашей системы торгов. Все предложения мы учитываем в своей работе.

В-третьих, нам предстоит повышение эффективности и конкурентоспособности биржевого бизнеса за счет продвижения и расширения продаж биржевой информации, модернизации IT-систем и развития системы управления рисками. Одна из немаловажных задач биржи при этом — вывести сотрудничество в данном направлении на новый уровень.

Например, KASE будет активно заниматься продвижением информационных продуктов, посредством проведения прямых переговоров с потенциальными вендорами и в сотрудничестве с партнерами – Венской фондовой биржей и China Investment Information Services. Будет изучен вопрос по привлечению новых розничных подписчиков на биржевую информацию, в том числе обменных пунктов, и в регионах.

Еще одной перспективной задачей биржи является усовершенствование системы электронного документооборота is2in, в частности ее интеграция с Интернет-ресурсом депозитария финансовой отчетности.

По всем указанным направлениям работа уже началась. Но выполнение ряда задач займет время, так как они сопряжены с новыми бизнес-процессами и инвестициями в IT. Поэтому перед нами сейчас стоит вопрос приоритетов - что лучше реализовывать в следующем 2017 году, а что можно оставить на будущее.

Некоторые задачи, по нашим ожиданиям, должны были реализовываться быстрее, но они зависят от регулятора. Это такие вопросы, как взаимный допуск брокеров на биржи стран участниц ЕАЭС, реформирование листинга. В обоих случаях необходимо, чтобы регулятор определился с необходимыми поправками в соответствующие постановления.
О.Х. Скажите, на какой рынок мы можем ориентироваться в долгосрочной перспективе? К примеру, взять Польшу, где сильный фондовый рынок, который способствует развитию реального сектора экономики. К такому сценарию мы можем когда-нибудь прийти?
Безусловно, нам стоит ориентироваться на пример Польши. Благодаря развитой пенсионной системе (в Польше несколько пенсионных фондов) там значительно развился фондовой рынок и выросла доля МСБ в экономике. У нас же есть крупный пенсионный фонд, активы которого за 16 лет работы увеличились до 6,5 триллионов тенге, и будут продолжать расти. Поэтому, я считаю, что KASE нужно держать курс на развитие отечественного рынка. Для нас важно привлекать инвесторскую базу извне, но приоритетом должна быть работа с отечественными инвесторами.
Е.К. С чем это связано?
Мы определили нашего первостепенного клиента – это частный средний и малый бизнес с потенциалом роста.

Необходимо понимать, что биржа может служить площадкой для поиска финансирования не для каждой компании из малого бизнеса. Это должны быть компании (предприятия), которые уже начали что-то производить и имеют потенциал для дальнейшего расширения. Такой бизнес, как правило, начинается с акционерного капитала, банковского финансирования, и по мере расширения и получения трек-рекорда (цифры доходности. – Ред.), может привлекать капитал через рынок ценных бумаг (акции, облигации).

Учитывая волатильность, с которой столкнулись казахстанские компании, когда привлекали заемные средства в иностранной валюте, и отсутствие возможности фондировать тенговый бизнес долларовыми средствами, для них настала пора диверсифицировать свой капитал, привлекая финансирование не только на банковском, но и на фондовом рынке.
О.Х. Почему им нужно диверсифицировать свой капитал?
На самом деле, банковское финансирование должно быть краткосрочным и среднесрочным, чтобы компании могли за счет него пополнять свой оборотный капитал и реализовывать недолгосрочные проекты. У нас же средства, привлеченные у банков, вкладываются в долгосрочные проекты, которые в идеале должны финансироваться за счет акционерного капитала либо облигаций.
О.Х. Ну и банкам самим тяжело финансировать долгосрочные проекты, когда вкладчики размещают вклады на краткосрочные депозиты.
Да, они могут финансировать только определенную базу. На сегодняшний день, проекты, подобные строительству заводов, финансируются банками, но делается это в рамках программ господдержки. То есть долгосрочные средства для капитальных вложений предоставляются государством и распределяются через банки. Однако по природе своей деятельности, у банковских институтов недостаточно собственных средств для долгосрочного финансирования.

Плюс сам бизнес тоже ищет способы диверсифицировать свои риски. Во-первых, банковское финансирование волатильно. Во-вторых, отечественные компании, работающие на локальном рынке и привлекающие банковские заемные средства, имеют высокий операционный леверидж (leverage - способность компании грамотно управлять своими активами и пассивами. - Ред.). Это говорит о том, что для дальнейшего развития им нужно привлекать акционерный капитал. Таким образом, я думаю, что мы находимся на этапе перерождения бизнеса. Готовность к этому мы видим, общаясь с компаниями из списка потенциальных эмитентов.
Мы определили нашего первостепенного клиента – это частный средний и малый бизнес с потенциалом роста.
Е.К. Давайте подробнее поговорим об этом перерождении. Насколько компании средней капитализации готовы к нему с точки зрения прозрачности, тогда как доля теневой экономики в стране растет?
На мой взгляд, благодаря мерам, которые принимает Правительство (борьба с лжепредпринимательством, стимулирование безналичного расчета, декларирование доходов, совершенствование налогообложения), эта доля должна сократиться.

Относительно готовности бизнеса, отмечу, что в нашей стратегии мы уделяем особое внимание созданию благоприятных условий для активно растущих компаний средней капитализации, в том числе находящихся на начальном этапе развития бизнеса. Доступность биржевого рынка для таких компаний планируется достичь через трансформацию листинга, разработку и внедрение новых инструментов, проведение гибкой тарифной политики.

Трансформация подразумевает разработку новой структуры официального списка KASE, в которой параллельно будут функционировать основная площадка для ценных бумаг компаний с высоким уровнем капитализации и отдельно выделенная площадка для ценных бумаг эмитентов средней капитализации. На обеих площадках будут представлены наборы продуктов, которые будут интересны для каждой категории эмитентов.

Мы видим достаточно высокую степень интереса со стороны бизнеса к возможностям привлечения финансирования на отечественном фондовом рынке.

На KASE часто обращаются компании со средним уровнем капитализации, в том числе, о которых было упомянуто. Но также существует ряд компаний, которые прошли процедуру листинга акций, но не провели IPO, например в 2016 году это были – АО "Scipio", АО "KM GOLD", АО "Каражыра", АО "Темиртауский электрометаллургический комбинат", АО "AltyntauKokshetau" и АО "Иртыш-Полиметалл". Всего на данный момент в торговых списках биржи находится 115 акций 97 эмитентов. Из них в секторе «Нелистинговые ценные бумаги» торгуются акции четырех эмитентов. За истекший период в списки KASE были включены акции четырнадцати наименований, включая семь акций российских компаний посредством не спонсируемого листинга.

Действительно, выход на фондовый рынок предполагает максимальную прозрачность деятельности компании. Ведение бизнеса на сегодняшний день осуществляется в непростых экономических условиях, которые требуют быстрых и эффективных решений. Внедрение корпоративного управления, обеспечение прозрачности бизнеса уже являются необходимыми условиями для стабильности компании и дальнейшего долгосрочного развития. Не сразу, но постепенно бизнес придет к тому, что положительный имидж и безупречная репутация компании являются важными составляющими долгосрочного развития. В любом случае, сегодняшнюю ситуацию не сравнить с той, что была 10 лет назад.
О.Х. Как много таких потенциальных компаний эмитентов вы видите?
На самом деле таких компаний много. Совместно с НПП РК мы создали для себя базу данных из 357 компаний, которые по уровню их доходов и капитализации могут выйти на фондовую биржу.
О.Х. В среднем, какой объем эмиссии может быть у этих компаний?
Минимальный выпуск, чтобы покрыть расходы, составляет как минимум миллиард тенге, если говорить про облигации. В среднем, объемы эмиссий составляют у нас около 3-5 млрд. тенге. Если же речь идет о крупных компаниях, то сумма выпуска составляет от 10 млрд. тенге.
Многие фондовые биржи, работая с крупными эмитентами, создают площадки и для небольших компаний, помогая стартапам и бизнес-ангелам находить друг друга. Виды финансирования сегодня меняются, биржи тоже должны это учитывать.
Е.К. Несколько лет подряд KASE проводит Investshow. Это как-то способствует интересу компаний средней капитализации к размещению на бирже? Удалось ли мероприятию стать некой платформой перед листингом?
С 2012 года KASE проводила ежегодное мероприятие «День открытых дверей фондового рынка Казахстана». Оно было направлено на начинающих инвесторов и повышение финансовой грамотности, в целом. В рамках мероприятия работали стенды профессиональных участников казахстанского рынка, проводились презентации и лекции о биржевой торговле финансовыми инструментами в Казахстане, а также мастер-классы по практическим вопросам инвестирования.

Выставка InvestShow стала преемником данного мероприятия с 2015 года и была нацелена на то, чтобы показать неограниченному кругу заинтересованных лиц, которые слабо знакомы с фондовым рынком, все возможности как для эмитентов, так и для инвесторов.

В рамках InvestShow, как и при проведении «Дня открытых дверей фондового рынка Казахстана» проводились семинары, лекции и мастер-классы, которые предоставили участникам основные знания по работе на фондовом рынке.

Прошлый 2015 год был больше ориентирован на участие в мероприятии физических лиц, малого и среднего бизнеса и стартапов.

В 2016 году формат выставки был расширен и интегрирован с конференцией, благодаря чему участниками мероприятия были, в том числе и представители крупного бизнеса. По информации брокерских компаний, участвовавших в выставке, каждая из них установила контакты с потенциальными эмитентами.

Все материалы выставки были размещены на официальном сайте проекта. Также был проведен конкурс стартапов в рамках выставки совместно с клубом молодых предпринимателей MOST.

В следующем году мы планируем вновь обновить формат мероприятия, чтобы он оставался продуктивным для потенциальных инвесторов и эмитентов, и отвечал новым требованиям.

На всех указанных мероприятиях всегда присутствовал широкий круг брокерских компаний, что предоставляло возможность инвесторам и эмитентам обратиться непосредственно к ним. Разумеется, что InvestShow стало одной из платформ для компаний, которые планируют привлечь капитал через фондовый рынок.
О.Х. Сколько площадок в перспективе вы видите у биржи?
В новой стратегии мы предусмотрели основную площадку для крупных компаний. Кроме того, планируется создание еще одной площадки, на которой будет специально выделен сектор среднего бизнеса. Дело в том, что есть небольшие компании, которые привлекли в свой капитал через IPO от 800 млн до 1 млрд тенге. В основном, они размещались среди физических лиц. Такие компании могут проходить в отдельном листинге, чтобы их было видно.

Также мы хотим разделить компании, бумаги которых наиболее ликвидны, и эмитентов, которые проходят листинг, но не активно торгуются на рынке, распределив свои бумаги среди нескольких акционеров.
Е.К. Говоря о физических лицах - частных инвесторах. Многие казахстанцы долгое время были психологически еще не готовы вкладываться в ценные бумаги, по которым рисков больше, чем по депозитам. Меняется ли ситуация?
В целом, класс инвесторов – физических лиц, который инвестирует в ценные бумаги, уже сформировался. Необходимо отметить, что это инвесторы, которые имеют определенный уровень дохода. Иными словами, развитие розничной базы инвесторов сильно зависит от благосостояния населения. Сейчас же, в связи с общей экономической ситуацией в стране, уровень доходов упал, и это является сдерживающим фактором.

Проведенные два размещения акций таких компаний как АО «Казтрансойл» и АО «KEGOC» в рамках программы «Народное IPO» способствовали быстрому росту количества счетов физических лиц в 10 раз до 100 тыс. На текущий момент в Центральном Депозитарии числится 104 447 лицевых счетов, открытых на физических лиц. Для сравнения - на начало 2016 года количество счетов розничных инвесторов составляло 101 512, то есть прирост составил 2 935 счетов. При этом активно задействованы в сделках с акциями на торговой площадке KASE порядка 2 тыс. счетов. По итогам сентября доля физических лиц в брутто-обороте акций в денежном выражении составляет 47 %.

В направлении повышения активности казахстанцев на фондовом рынке предстоит провести еще много работы, в том числе - информационно-разъяснительного характера.

В частности, в настоящее время проходит ежегодный конкурс розничных инвесторов, инициированный KASE, целями которого являются привлечение внимания широкой аудитории к отечественному фондовому рынку, информирование об альтернативных путях вложения денег.

Представители KASE также регулярно принимают участие в различных мероприятиях, проводимых вузами по повышению финансовой грамотности молодежи.

Стоит отметить, что на текущий момент бирже достаточно тяжело конкурировать за розничных инвесторов с банковскими продуктами, а именно с депозитами, потому что банки предлагают выгодные и привлекательные условия именно по тенговым инструментам. Но на примере недавнего IPO АО «Актюбинский завод металлоконструкций» инвесторы могли убедиться в выгодности инвестирования в ценные бумаги. Акции данной компании размещались по цене 11 177 тенге за акцию, а на 01 октября 2016 года их стоимость возросла на 43,2 %, до 16 000,1 тенге за акцию. Доходность с момента размещения составила 209,7 % годовых.

Другими словами, потенциал у рынка имеется, особенно, когда базовая ставка снижается, а вслед за ней ожидается снижение ставок по депозитам, что должно привести к некоторому оттоку капитала с депозитов на фондовый рынок.

В любом случае, это большая, кропотливая и сложная работа по привлечению розницы на рынок и предоставлении им условий сопоставимых или более выгодных, чем в банках.

Работа по этому направлению ведется не только нами, но и Национальным Банком Республики Казахстан, и другими участниками рынка, в целом.

В этой связи, KASE считает немаловажным и актуальным вопрос по защите прав инвесторов на фондовом рынке, и в настоящее время биржа проводит изучение международных практик по защите прав и интересов локальных и зарубежных инвесторов, для их адаптации и внедрения в Казахстане.
Сам формат InvestShow был выбран нами, поскольку мы рассматриваем маленькие проекты как потенциальные компании для выхода на фондовый рынок в будущем. Такой подход применяют и на других рынках. Многие фондовые биржи, работая с крупными эмитентами, создают площадки и для небольших компаний, помогая стартапам и бизнес-ангелам находить друг друга. Виды финансирования сегодня меняются, биржи тоже должны это учитывать.

Мы сейчас тоже рассматриваем создание таких площадок. Любые профессиональные инвесторы ищут пути выхода из проекта. То есть если мы говорим о тех же бизнес-ангелах, то они хотят участвовать в проекте, который потом выйдет на биржу, где они смогут провести IPO и распределить свою долю среди большего количества акционеров. Поэтому мы и обращаем внимание на такие проекты.

Понятно, что в нашей среде пока нет таких очевидных проектов, про которые уже сейчас можно сказать, что они дойдут до биржи. Однако такое понимание нужно формировать. Это тоже элемент финансовой грамотности. Само участие биржи в таких мероприятиях означает, что мы видим, что такие проекты когда-то появятся на бирже.
Е.К. Однако существует мнение, что для того, чтобы раскачать интерес обычных граждан к ценным бумагам, в первую очередь на IPO лучше выводить те компании, которые ближе к потребителю. Условно, если я постоянно покупаю продукцию «ФудМастер», следовательно, доверяю этой компании, и мне проще в нее инвестировать.
Все верно. Такие эмитенты, как «КазТрансОйл» и KEGOC, например, тоже понятные компании для населения. Другой вопрос, что определенная доля приватизируемых ФНБ «Самрук-Казына» объектов должна быть предложена физическим лицам, потому что бизнес большинства из этих компаний понятен для людей и, возможно, будет интересен для вложения в них.

Что касается среднего бизнеса, то с ним мы как раз разговариваем по упомянутому вами принципу: «Вы выпускаете продукт, который все знают. Следовательно, вы уже можете привлечь лояльную базу инвесторов, состоящую из тех, кто покупает ваше молоко, колбасу и т.д.». Люди могут рассмотреть для инвестирования именно понятные ему инструменты.

К примеру, я с удовольствием приобрела бы акции компании, которая производит соки, которые я пью. (Смеется).
О.Х. А реакция компаний какая?
Конечно, определенный интерес есть. У нас в работе сейчас минимум 30 компаний, которые рассматривают возможность выпуска акций или облигаций.
О.Х. Вы, в первую очередь, ориентируетесь на тех людей, которые уже работают с ценными бумагами, но за рубежом, для их привлечения на KASE, или на тех, которые пока держат деньги на депозитах?
Мы работаем и с теми, и с другими. То есть, нами создаются благоприятные условия работы на нашем фондовом рынке для всех инвесторов. Приоритетны как те, кто имеет свободные средства и опыт инвестирования, пусть и в зарубежные бумаги, так и другие, имеющие свободные средства на депозитах. Кроме того, рынок ценных бумаг открыт и для более массового инвестора, с которым у нас есть опыт работы в рамках Народного IPO.
Развитие розничной базы инвесторов сильно зависит от благосостояния населения, а сейчас в связи с экономической ситуацией уровень доходов упал, что является сдерживающим фактором.
О.Х. Как вы представляете класс частных инвесторов, если попробовать сформировать какой-то портрет?
Это квалифицированный инвестор, располагающий свободными средствами для вложения в инвестиции. К этой категории можно отнести так называемых «бизнес-ангелов», инвестирующих в проекты, а также рядовых граждан, на чьих депозитах есть суммы денег, которые они могут направить в фондовый рынок.
О.Х. Эта цифра увеличивается со временем?
Да, она растет.
Е.К. В рамках стратегии вы будете вести активную работу как с потенциальными эмитентами, так и с инвесторами. А каким образом планируется вести диалог с брокерскими компаниями? Насколько они готовы активно включаться в этот процесс? Не возникнет ли проблем с маркет-мейкерами, когда новые эмитенты начнут размещаться? Если не ошибаюсь, когда разместился KEGOC, на рынке не сразу возник игрок, который бы покупал акции после размещения.
У KEGOC сейчас целых три маркет-мейкера. В целом, KASE работает над развитием института маркет-мейкеров. Именно для этого мы повысили требования к ним по уровню спреда, который должен быть достаточно узким, а объемы котировок - большими. Но в тоже время, мы определили, что у компаний малой и средней капитализации, ценные бумаги которых включены во вторую категорию ликвидности по акциям, нет обязательств по наличию маркет-мейкера. По облигациям маркет-мейкер обязателен только в случае наличия свыше десяти держателей бумаги.

В 2016 году KASE приняла поправки, касающиеся маркет-мейкеров, по которым они платят только 50% комиссий по ценной бумаге. Те маркет-мейкеры, которые будут держать 1 % спред, а объемы их котировок будут выше стандартных, освобождаются от уплаты комиссий полностью.

Мы заинтересованы в сильных маркет-мейкерах, для этого KASE диверсифицирует требования и вводит дополнительные льготы. Важно, чтобы по каждой бумаге, особенно ликвидной, был сильный маркет-мейкер, который сможет поддержать ценную бумагу в период сильной волатильности.
Е.К. В этом году ИК «Фридом Финанс» заводила на наш рынок российские голубые фишки. Есть ли какое-то обратное движение по направлению наших бумаг на российский рынок?
На самом деле, не очень хорошо, когда бумага торгуется на нескольких биржах. Из-за этого ликвидность размывается между двумя рынками. Поэтому сейчас, в целях увеличения инвесторской базы, биржи создают возможности доступа брокерам из других стран к своим площадкам.

Мы тоже хотим привлекать таких брокеров, потому что это расширяет количество инвесторов, не размывая ликвидность. Уже ведутся переговоры с российской биржей, в том числе и для того, чтобы наши брокеры могли выходить на их рынок. Как только решится вопрос соглашения о взаимном доступе брокеров в рамках Евразийского единого пространства, потребности заводить российские ценные бумаги на нашу биржу не будет.

Факт, что наши бумаги не выходят на другой рынок, является плюсом для нас. В нашей практике уже есть примеры, когда бумага одновременно листингуется на лондонской и на казахстанской бирже, но торгуется, в основном, за рубежом.
О.Х. А препятствий каких-то особых вы не видите для соглашения с российской биржей?
Соглашение ведь заключается между странами в рамках ЕАЭС. Надеемся, в следующем году оно уже будет подписано.
О.Х. Как вы, все-таки, видите место фондовой биржи в экономической системе в долгосрочной перспективе? Будет ли это как в Польше или вы ориентируетесь на какие-то другие страновые примеры?
Роль фондовой биржи в финансировании экономики должна увеличиваться, в том числе за счет инвестиционных ресурсов ЕНПФ, страховых компаний, инвестиционных фондов и других финансовых организаций. Все возможности и предпосылки для этого есть, вопрос только во времени. Опять же, как я уже выше отметила, многое зависит от доходов населения. В экономике существует такое понятие, как «национальные сбережения». Чем они больше, тем больше ресурсов, которые можно инвестировать через фондовый рынок.
О.Х. А какую госпрограмму вы бы отметили, как оказывающую наибольший положительный эффект на нашу экономику?
Я считаю, это две программы – ГПИИР (индустриально-инновационного развития) и по поддержке МСБ. Обе программы направлены на формирование новой экономики и частного предпринимательства, которые позволят диверсифицировать экономику и вывести нашу страну на новый уровень развития.
О. Х. А препятствий особых вы не видите для соглашения с российской биржей?
Нет, не видим. Соглашение ведь заключается между странами в рамках ЕАЭС. Надеемся, в следующем году оно уже будет подписано.
Реклама
О.Х. Как вы, все-таки, видите место фондовой биржи в экономической системе в долгосрочной перспективе? Будет ли это как в Польше или вы ориентируетесь на какие-то другие страновые примеры?
Роль фондовой биржи в финансировании экономики должна увеличиваться, в том числе за счет инвестиционных ресурсов ЕНПФ, страховых компаний, инвестиционных фондов и других финансовых организаций. Все возможности и предпосылки для этого есть, вопрос только во времени. Опять же, как я уже выше отметила, многое зависит от доходов населения. В экономике существует такое понятие, как «национальные сбережения». Чем они больше, тем больше ресурсов, которые можно инвестировать через фондовый рынок.
О.Х. А какую госпрограмму вы бы отметили, как оказывающую наибольший положительный эффект на нашу экономику?
Я считаю, это две программы – ГПИИР (индустриально-инновационного развития) и по поддержке МСБ. Обе программы направлены на формирование новой экономики и частного предпринимательства, которые позволят диверсифицировать экономику и вывести нашу страну на новый уровень развития.
Автор материала
Екатерина Корабаева
Автор материала
Олег Хе
© And.kz Любое использование материалов допускается только при наличии гиперссылки на and.kz
Контакты
E-mail: info@iskermedia.kz
(по общим вопросам)
издательство
Made on
Tilda